En alguna ocasión en televisión hemos oído hablar de alguna OPA, siendo la más destacada en los últimos tiempos la realizada por Gas Natural y E.ON hacia la compañía Endesa. Pero, muy probablemente, no tengamos claro qué significa. En el blog de hoy, trataré de explicar detalladamente qué es una OPA.¿QUÉ ES UNA OPA?
OPA significa "Oferta Pública de Adquisición", pero ¿qué significa esto? La definición que da Caja Madrid a una OPA es la siguiente:
"Oferta formulada a los accionistas de una sociedad para adquirir todas o parte de las acciones de dicha sociedad, normalmente a precio superior al del mercado, con la finalidad principal de asumir o mejorar el grado de control."
Aunque la definición que nos da Caja Madrid es bastante clara, voy a intentarla adaptar a un lenguaje más vulgar. Una OPA es la oferta que se lanza cuando unos inversores quiere hacerse con acciones de una compañía. Es decir, la compra de acciones de una sociedad por parte de unos inversores.
¿PARA QUÉ SE REALIZA UNA OPA?
La principal finalidad del oferente de la OPA es hacerse con el control de la sociedad opada. Pero, ¿y por parte de la sociedad adquirida? Pues los objetivos pueden ser múltiples: mejorar la situación financiera de la sociedad, aumentar liquidez, evitar deudas, etc.
Para aclarar todo ello, adjunto a continuación un vídeo en el cual explica la venta de Itínere (filial de Sacyr) a Citigroup a través de una OPA.
¿CÓMO SE ESTIMA EL PRECIO DE UNA OPA?
Para calcular el precio al cual se quiere realizar una OPA hay que tener en cuenta los siguientes factores:
- Precio de las acciones de la futura sociedad opada.
- Resultados de dicha sociedad: balances, cuentas de ganancias y de pérdidas, etc.
- Situación económica de la sociedad.
¿SON TODAS LAS OPAS IGUALES?
No, las OPAS puedes ser muy diversas. Existen varios clasificaciones de los tipos OPAS:
- OPA Amistosa y OPA Hostil. Es la clasificación más común. Una OPA amistosa es cuando tanto el oferente de la OPA como la sociedad afectada llegan a un acuerdo sobre dicha OPA. Por otro lado, una OPA Hostil es cuando no hay ningún tipo de acuerdo entre ambos.
- OPA Voluntaria y OPA Obligatoria. Una OPA voluntaria es aquella en la cual no hay legislación que imponga condiciones para poder realizarse. Las únicas condiciones que habrá, por tanto, son aquellas que imponga la sociedad de la cual se van a adquirir sus acciones. Sin embargo, una OPA Obligatoria es aquella en la cual la legislación impone una serie de condiciones para poder ser realizada. Ésta debe ser presentada al 100% de la Compañía Adquirida y a un precio similar al que tienen las acciones de ésta en Bolsa.
- OPA por la toma de control de la sociedad. Esta OPA tiene dos consecuencias: a) El oferente de la OPA adquiere el control de la sociedad que adquiere y b) Los accionistas de la sociedad opada venden sus acciones a un precio parecido al que tienen éstas en mercado.
- OPA Competidora. Es aquella OPA que intenta desbancar a otra OPA presentada sobre la misma sociedad.
- OPA de Exclusión. Esta OPA consiste en sacar a mercado las acciones de una sociedad. Así estas dejan de cotizar en bolsa. Sin embargo, se obliga a la sociedad a comprar las acciones a los accionistas minoritarios, para que así se garantice una compensación económica a éstos.
Para concluir, las OPAS son bastante complejas y llevan un gran proceso de elaboración, ya que requieren de estudios sobre el precio e incluso, en algunos casos, de legislación como hemos visto en las OPAS obligatorias.
Espero que les haya servido y hayan comprendido el significado y funcionamiento de una OPA.
Alberto Rodríguez.
Fuentes utilizadas en este artículo:
